親族に金融関係者がいない環境で育ちながらも証券業界へ飛び込み、数々の大型案件や業界再編を手がけてきた池浩太郎氏。外資系投資銀行にてマネージングディレクターとして長年勤務したのち、独立してイノー・アソシエイツ株式会社を設立した。同社が目指すのは、単なる資金提供にとどまらない、投資先と株主を巻き込んだ「ファミリー」としての事業育成だ。「競争に勝つのではなく、市場をつくる」と語る池氏に、独自の投資理論と、次世代のベンチャーキャピタルが果たすべき役割について話をうかがった。
競争市場を避け「独占市場」を創造する
ーーこれまでのご経歴について教えてください。
池浩太郎：
私の父は建築設計を教える大学教授で、親族もゼネコンや建築関係ばかりという環境で育ちました。従い、親族の中では「ブラックシープ（変わり者）」のような存在でしたが、縁あって日系の証券会社に入社しました。当時は金融市場にディリバティブなどの新商品が導入されたばかりで、社内でも理解している人が少ない中、支店所属ではありましたが機関投資家のディリバティブ取引に対応するトレーダーとして経験を積みました。事業法人部に異動してからは、大手企業の担当となり、国内最大級の新規上場や企業破綻という歴史的な瞬間のど真ん中に立ち会うことになります。その後、外資系の投資銀行に移り、資金調達、IPO、M&A、業界再編などの海外案件に深く関わりました。
ーー起業の背景についてお聞かせください。
池浩太郎：
外資系の金融機関などで様々な案件に関わる中で、次第に投資銀行業務がコモディティ化し、激しい競争市場になっていくのを感じたことがきっかけです。私は「競争に勝つのではなく、市場をつくる」という考えを基本方針としています。大企業が多大な資金と人材を投じて競争を始めた領域で戦うのは疲弊するばかりで意味がありません。そこで、競争市場を避けて独占市場を創造し、まだ競争が激しくない運用側に回るため、独立を決意しました。
単独の天才ではなく「チーム」に投資する
ーー投資先を選ぶ際、どのような点を重視されていますか。
池浩太郎：
私たちは、CEOの卓越した能力にも注視はしますが、むしろチームとして組織が機能しているかを非常に重視して投資します。逆説的に聞こえるかもしれませんが、チームの土台がしっかりしているほど、的確なトライ＆エラーができるからです。特にベンチャー企業のビジネスは最初から思い通りにはいかず、走りながら修正していくことがほとんどです。失敗した際に早めに撤退し、別の方法を試すといった柔軟な軌道修正ができる体制でなければなりません。そのため、組織としてのまとまりや、メンバーの向いている方向性をしっかりと見ています。
ーー投資決定までのプロセスに特徴はあるのでしょうか。
池浩太郎：
通常の審査に加えて、投資候補先に対し、既存投資先及び私たちの株主との面談に数ヶ月をかけます。候補先が私たちの「ファミリー・メンバー」になれるかどうかを徹底的にチェックするためです。また、私たちは単に資金を拠出するだけでなく、投資先同士の協業を斡旋したり、弊社の生成AIデータ管理の子会社の機能などを活用して新しいビジネスやシナジーを提案するなど、互いに協力し合える強固な体制をつくっています。
「将来の小売」を変革する異業種へのアプローチ
ーー現在注目している投資テーマについて教えてください。
池浩太郎：
現在メインで運営しているファンドは、小売業の企業様を主要な投資家としています。しかし、小売業の企業が自前でできることを私たちが手がけても意味がありません。そのため、まずは敢えて小売業から離れた領域、具体的にはロボット、ブロックチェーン、金融、バイオテック、さらには次世代メディア技術などに投資を行っています。これらの先端技術や新しいサービスを育て、それらが将来の小売の役に立つような企業へと成長するようにつなぎ合わせていくのが私たちのミッションです。たとえば、ロボット技術による業務効率化、新しい保険や予防医療のサービス、空間の匂いをコントロールして店舗の臨場感を高める技術などが挙げられます。異業種のノウハウを組み合わせることで、小売の現場にこれまでにない価値を生み出せると考えています。
ーー最後に、今後の展望をお聞かせください。
池浩太郎：
私が証券業界に入った頃、日本の金融は海外に比べて非常に遅れていました。現在、プライベートエクイティの分野は国際化が進み相当にレベルが上がっていますが、ベンチャーキャピタルについては、日本では未だ道半ばであり開拓の余地が大きいというのが実感です。日本の投資環境には言語や為替、独自の税制といったハードルがありますが、ブロックチェーンなどの技術も活用しながら、海外からの資金を呼び込める仕組みをつくりたいと考えています。その意味で、金融の専門知識を持ったプロフェッショナルとして、海外投資家にとっての日本市場独特の障壁・課題を解決し、世界からも評価されるファンドを組成することが、私の次の目標です。
編集後記
金融の最前線で数々の大型案件を牽引してきた池氏。その経験から導き出された「競争市場を避け、独占市場をつくる」独自の信念は、変化の激しいビジネス環境において非常に示唆に富んでいる。特筆すべきは、単なる資金提供にとどまらず、異業種の先端技術を結集し「ファミリー」として次世代の小売を形づくろうとする姿勢だ。日本のベンチャーキャピタル市場を世界水準へと引き上げ、新たなエコシステムを構築していく同社の今後の飛躍に期待したい。
池浩太郎／1989年日系証券会社に入社し、機関投資家向けトレーダーとして株式・債券・ディリバティブ運用に従事。その後、事業法人部にて企業の資金調達及び新規上場の主幹事を担当。1997年よりメリルリンチ、モルガンスタンレー、ドイチェバンク等の外資系投資銀行にて、一貫して資金調達とM&A助言業務に従事。2018年に独立し、企業の資本政策及び経営の助言業務を行う。2022年9月、イノー・アソシエイツ株式会社を設立。2025年には、生成AIを活用した経営・投資支援を行う100%子会社、合同会社GAPSを設立。
